明星基金经理曲扬的五年惨败

• 2026-09-02
• 新闻动态

五年来，投资者损失超200亿，这并非是个别失控的投资者所致，而是前海开源基金的明星经理曲扬所交出的糟糕业绩。曾经管理超过600亿的基金，如今不少已经缩水至20亿或30亿。尤其值得注意的是他在2021年1月推出的前海开源优质企业混合基金，该基金曾在发行首日创下269亿的认购记录，甚至出现了比例配售，成为当年的明星基金。然而，五年后，该基金的净值已减半，亏损超过50%，现在的规模仅剩24亿。即便是普通股民随机投资的表现也不至于如此糟糕，曲扬的表现却让投靠其名声的基民们面临巨额亏损而被迫卖出。

曲扬管理的13只基金今年全部出现负收益，其中9只基金的亏损超过14%，表现与普通散户相差无几。导致如此严重亏损的原因已不难理解，看似投资分散，实际上却高度集中。首先，基金长期重仓白酒、医药、港股互联网、新能源等行业，这些均是近年来市场普遍抛弃的低迷领域。其次，尽管他管理多只基金，实际持仓却高度重合，优质企业和聚利前十大重仓股完全相同，多只基金的重合持仓甚至接近90%。这种所谓的分散投资无异于自我欺骗。

前十大持仓的高度集中，净值比例长期维持在70%以上，比如贵州茅台的净值比例一度超过9%，严重拖累了基金业绩。此外，精准的高位接盘也是导致巨额亏损的关键原因。例如在2021年，曲扬重仓的第一大股票竟然是碧桂园，而该公司股价随后暴跌近90%，他的基金净值遭受重创。进入2023年，尽管AI产业迅猛发展，曲扬却固守医药和白酒投资，坚信大消费的爆发，结果基金又损失了两年的收益。 球友会

到今年第二季度，曲扬终于有所改变，大幅调整前十大重仓股，换掉了7个，包括寒武纪、中微公司和中际旭创等AI相关股票，尽管他恰好赶上了随后的市场下跌，导致单月基金净值大幅下滑。在五年间，曲扬管理的超过600亿资产竟然损失了220多亿，许多基民对此感到无奈。然而，这一切对基金公司和经理的盈利毫无影响，他们在五年间从中赚取了19亿的管理费。现实如此不公，要求基金经理收入与业绩挂钩的措施仍无法对其形成有效约束。对广大基民来说，要么加倍小心要么自主投资，尽管亏损却能清楚明白损失的根源。